bifa★✿◈ღ★,必发bifa★✿◈ღ★!运输服务★✿◈ღ★。物流行业★✿◈ღ★。中煤新集能源股份有限公司(股票简称★✿◈ღ★:新集能源)是中国中煤控股★✿◈ღ★、煤电新能源并举的大型能源企业★✿◈ღ★,也是安徽省内四大煤炭企业之一★✿◈ღ★。新集能源1989年12月开发建设★✿◈ღ★,2007年12月在上交所主板上市★✿◈ღ★,2016年9月划入中国中煤管理★✿◈ღ★。
新集能源现有产业和项目分布在皖赣等两省★✿◈ღ★,矿区煤炭资源总储量101.6亿吨★✿◈ღ★;控股在运的电厂有板集电厂一二期和新集一矿★✿◈ღ★、二矿两座低热值煤电厂★✿◈ღ★,在建的有上饶电厂★✿◈ღ★、滁州电厂和六安电厂等★✿◈ღ★。
新集能源2024年的营收同比持平★✿◈ღ★,从2021年以来★✿◈ღ★,在120亿元出头的规模上算是稳定下来了WRITE AS 爸爸★✿◈ღ★。最近几年的营收波动也呈现出“大小年”的状态WRITE AS 爸爸★✿◈ღ★,单数年增长★✿◈ღ★,双数年下跌★✿◈ღ★,这就导致营收规模总体上只能在波动中略有增长★✿◈ღ★。
“煤炭销售”是新集能源占比超2/3的核心业务★✿◈ღ★,另一大业务是“售电”★✿◈ღ★,还有少量的“副产品销售”和其他业务★✿◈ღ★。业务构成多年来都维持着这一比例状态★✿◈ღ★,变化相对较小★✿◈ღ★。
新集能源与《业绩快报》一并还发布了《经营数据公告》★✿◈ღ★,在原煤产量WRITE AS 爸爸★✿◈ღ★、商品煤产销量等指标上基本稳定★✿◈ღ★,发电量和上网电量方面有两成多的增长★✿◈ღ★。说明在经营规模上★✿◈ღ★,煤炭业务基本稳定WRITE AS 爸爸★✿◈ღ★,发电量有所增长★✿◈ღ★。
净利润也是在2021年达到26.6亿元的峰值规模后★✿◈ღ★,2022年有所下跌后★✿◈ღ★,这四年在20多亿元稳定下来★✿◈ღ★。经过两年的反弹之后★✿◈ღ★,2024年离峰值年份的距离又缩小了一大段★✿◈ღ★。
分季度来看★✿◈ღ★,只有2023年的四个季度★✿◈ღ★,营收都保持同比增长的状态★✿◈ღ★,也就是所谓的单数年增长★✿◈ღ★;2022年和2024年的四个季度中都有一半的季度是同比下跌的状态bifa必发★✿◈ღ★,全年也就出现了小幅下跌★✿◈ღ★。在净利润的表现方面★✿◈ღ★,总体是比较平稳的WRITE AS 爸爸★✿◈ღ★,2024年更加平滑一些★✿◈ღ★,特别是传统上表现较差的四季度WRITE AS 爸爸★✿◈ღ★,也和其他三个季度的表现差得不太多★✿◈ღ★。
2021年的毛利率达到峰值后★✿◈ღ★,小幅下滑了两年★✿◈ღ★,2024年前三季度有所反弹★✿◈ღ★,全年应该与此差异不会太大★✿◈ღ★。销售净利率在2021年有明显向毛利率靠近的趋势★✿◈ღ★,原因是规模效应发挥了较大作用★✿◈ღ★,最近四年基本与毛利率平行★✿◈ღ★,这类成熟企业正常就应该是这样的表现★✿◈ღ★。净资产收益率是放大版的销售净利率★✿◈ღ★,随着净资产的增长★✿◈ღ★,近三年表现都不如2021年★✿◈ღ★,也是正常现象★✿◈ღ★。
主营业务盈利空间在2021年接近30个百分点★✿◈ღ★,当然是比较夸张的★✿◈ღ★,最近两年多虽然不及2021年★✿◈ღ★,但也只在5个百分点内波动★✿◈ღ★。虽然有营收“大小年”的影响★✿◈ღ★,导致其期间费用占营收比受此影响而上下波动★✿◈ღ★,但总体上bifa必发bifa必发★✿◈ღ★,下降的趋势还是明显的★✿◈ღ★。2024年是所谓的“小”年★✿◈ღ★,前三季度的期间费用占营收比并没有像2022年那样上涨★✿◈ღ★,产生的原因可能与降低期间费用的措施有关★✿◈ღ★,具体是怎么去降低的★✿◈ღ★,可能只有他们内部人士才知道WRITE AS 爸爸★✿◈ღ★。
财务费用是仅次于管理费用的重大费用支出项目★✿◈ღ★,对于这类极重资产的企业★✿◈ღ★,出现这种情况并不意外★✿◈ღ★。但是★✿◈ღ★,如果遇上市场低迷等情况★✿◈ღ★,这些刚性的支出bifa必发★✿◈ღ★,当然也会是沉重的负担★✿◈ღ★,只是现在看来★✿◈ღ★,这些操心显得有点多余★✿◈ღ★。
其他收益中主要是投资收益的影响比较大★✿◈ღ★,基本都是“对联营企业和合营企业的投资收益”★✿◈ღ★,也就是参股的宣城电厂等公司的收益WRITE AS 爸爸★✿◈ღ★,除此之外★✿◈ღ★,其他收益或者损失的项目金额都比较小★✿◈ღ★。2022年以来bifa必发★✿◈ღ★,这方面都是净收益的状态★✿◈ღ★,只是收益额度相对于主营业务来说★✿◈ღ★,影响有限★✿◈ღ★。
分季度来看★✿◈ღ★,除了四季度的毛利率偏低之外★✿◈ღ★,其他各个季度的毛利率总体稳定★✿◈ღ★,2024年四季度的盈利不错★✿◈ღ★,是不是四季度的毛利率环比下滑没有前两年严重呢?应该是★✿◈ღ★。主营业务盈利空间的波动也是四季度偏低★✿◈ღ★,其他各个季度总体平稳★✿◈ღ★。
“经营活动的净现金流”表现不错★✿◈ღ★,每年都是大额净流入的状态★✿◈ღ★,从2022年以来的固定资产投资规模明显扩大★✿◈ღ★,2024年前三季度就达到了53.7亿元★✿◈ღ★,全年应该会大大超过60亿元的规模★✿◈ღ★。
从半年报看★✿◈ღ★,其规模较大的在建工程是“利辛电力二期工程”bifa必发★✿◈ღ★、“西上饶发电厂2×1000MW级超临界机组新建工程”★✿◈ღ★、“杨村煤矿矿建工程”和“滁州 2×660MW 电厂项目”等★✿◈ღ★。在这些项目陆续建成投产后★✿◈ღ★,新集能源的营收和净利润可能又会向上迈一个大的台阶★✿◈ღ★。
新集能源的长期偿债能力还不错★✿◈ღ★,短期偿债能力看起来是比较糟糕的★✿◈ღ★。考虑到其主营业务强大的造血功能和背后的强大靠山等情况★✿◈ღ★,这方面其实是问题不大的★✿◈ღ★。
有息负债在2022年末下跌至谷底后bifa必发★✿◈ღ★,又开始了增长★✿◈ღ★,2024年三季度末超过前期峰值★✿◈ღ★,主要靠长期借款来投入到新建的那些项目之中★✿◈ღ★。
新集能源2024年处在四年为周期的平台上★✿◈ღ★,营收和净利润表现都比较平缓★✿◈ღ★。随着近几年大规模新项目的建成投产★✿◈ღ★,可能又会向更高的平台爬升bifa必发★✿◈ღ★。
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